行业表现:纺服行业指数下跌0.17%,跑输沪深3000为0.1%,在全行业中排名第10。纺织指数下跌0.03%,服装指数下跌0.28%。
重点公司本周表现:航民和富安娜涨幅居前,探路者、卡奴迪路垫底。品牌服饰整体表现偏弱,与宏观经济持续不景气、消费整体下行的背景相关,下半年在业绩上不易再超预期。
行业重点事件:事件1:12年8月份全国百家重点大型零售企业零售额同比增长8.41%,虽仍低于去年同期增速13.57个百分点,但比上月增速回升约1.0个百分点;事件2:12年9月起,开始收购新棉,收购价为20400元,同比提升3%;事件3:ZARA、izzue等品牌在内的部分秋装新品,今年吊牌原价同比下跌约30-40%,而国内品牌如美特斯邦威、森马等也有出现跌价现象,幅度在10-20%之间;事件4:从西班牙授权商现金流断裂申请破产,到中国香港唯一一家分店结业,李宁的境外市场发展并不顺利。
原材料价格:棉花328品牌在本周价格达到18647元,自6月底以来上涨1.34%;涤纶短纤自6月下旬以来,则上涨15%左右。
投资建议:行业当前正处于低迷时期:从中报业绩来看,纺织服装本板块收入、净利在12H1都出现趋势下滑,已经接近底部,但未见明显的改善苗头;从估值层面看,纺织板块的“三率两价”制约因素正逐步消除,利率下行、退税率不下调、汇率平稳、棉花成本低位运行、人工成本增速放缓等因素不应再成为压制板块估值的诱因;从终端销售来看,服装全行业去库存进程自去年下半年开始,如今已经持续近1年,休闲服、运动服等子行业消化存货的进程较顺利。当前纺织服装板块经过一段时间的下跌,估值层面上已经处于历史较低区间,从长期的角度来看,已经具备了一定的投资价值。在大盘有反弹的背景下,前期跌幅在、估值较低的股票将有一定的交易性机会,但在终端消费未见趋势性回暖,业绩没有明显的改善迹象的情况下,目前还难见趋势性的机会,因此我们维持对行业的中性评级。
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