非晶合金变压器节能效果明显，市场广阔。根据实验统计，非晶合金变压器比传统变压器空载损耗下降80％左右，空载电流下降约85％，是目前节能效果最理想的配电变压器，特别适用于农村电网和发展中地区等配变利用率较低的地区，此外风能等间歇性能源也有很好的应用效果。非晶变压器节能效果明显，发达国家使用非晶合金变压器的比重已超过15％，而中国则尚未达到1％的比例，未来空间广阔。

推广速度可能受制于非晶带材的国产化速度。国网收购和建立合资公司表明了其推行非合金变压器的决心，我们认为目前推广速度主要取决于安泰科技及国网合资公司非晶带材的产量情况。

非晶合金变压器相关公司均将受益。目前从招标份额来看，国网系公司的市场份额并没有明显增加，竞争格局基本稳定。我们认为国网收购置信电气有利于非晶合金的推广速度，但不代表置信电气垄断该领域。一旦非晶合金变压器大规模推广，相关技术储备充分公司均将受益，置信电气目前的市场占有率约为70％，我们认为随着非晶合金变压器的大规模推广，其他相关公司积极进入后，其市场份额可能会有一定幅度的下滑，但仍维持龙头地位。

投资建议:除了关注直接受益公司置信电气（600517）、安泰科技（000969）外，建议关注非晶合金变压器技术成熟的北京科锐（002350）（002350），目前非合金变压自主研发成功，已经有了一定销售规模，公司是北京市非晶产业联盟成员之一（包含安泰科技），未来大规模推广后原材料较有保障，也具备一定先发优势。

投资风险:合资公司带材产量远低于预期。