彭俊明：中国今年军费预算换算成美元，实际上也不过一千多亿美元，而美国的军费预算近年基本上都在六千亿到七千亿美元，中国的GDP是美国的GDP一半左右，而我们的军费才只是他的六分之一左右。所以我们军费提升的空间非常大，军工行业发展空间巨大。考虑到最近中国周边的安全形势，比如中国和菲律宾在南海军舰和执法艇的对峙，包括东海上和日本关于钓鱼岛主权，有很多这种领土或者说领海的主权纠纷。这对中国来说是一个比较严峻的安全形势，背景跟去年2011年美国高调宣布重返亚洲有关，就是说他军事和外交要从欧洲为中心，转到亚洲和欧洲兼顾，甚至以亚洲为未来的一个中心。所以对我们的周边的安全形势带来了一种比较复杂的影响。所以说，我们这个军工行业投资机会就在于中国周边安全形势比较严峻，军工行业发展空间比较广阔。

 

　　主持人：今年我国周边环境也颇不平静，紧张的气氛使得中国迫切希望提升国防力量，国家对军工行业的具体政策是什么？

 

　　彭俊明：政策可以这么说，在80年代到90年代改革开放的期间，中国主要是提出来一个中心、两个基本点，一个中心就是以经济建设为中心。我们过去在财政预算上面，军费可以说是从紧的，或者说是发展速度远远落后于经济建设。那么到了90年代后期，中国周边安全形势，有一定的紧张的情况下，我们的军费终于开始恢复到一个正常的增长机制，大体上能够跟GDP保持一致的增长幅度。但是，即使是这样，过去十几年来，中国的军工行业主要还是国有为主，较为封闭。最近几年，国家意识到这个问题：军工行业没有社会资本和民间资本的参与，没有民营企业的参与。于是，05年国务院出台了一个叫《非公经济发展的若干意见》，所谓“非公经济36条”。可以说这个是解除民间资金进入军工行业的公有制这个行业的一个重要文件。“非公36条”为民营资本描绘了曾是“禁区”的世外桃源--国防科技工业领域。去年和前年，中国国防白皮书上也提到了，中国的军工企业要引入民间资本和社会资本，资本来源多元化。所以说这个政策上面，是非常鼓励军工企业发展的。

 

　　主持人：军工行业是属于高精尖的行业，行业特点是什么？

 

　　彭俊明：总结一下军工行业的五大特点：

 

　　第一个就是行业壁垒高。不是什么企业都可以生产军用产品的，且对外资可能不是那么开放，因为毕竟涉及到国家的一些秘密。还有一个就是它有一定的技术性壁垒，不是任何一个投资公司都知道这个行业怎么发展的，怎么去投资的。所以对有一些像PE基金管理公司来说，他有一定的行业技术性壁垒。

 

　　第二个特点就是估值比较高。我们知道，股市上军工行业股票PE倍数都普遍比较高。如果我们投资的这家企业上市了，股票估值高意味着当初的私募股权卖了一个好价钱。

 

　　第三个特点就是军工企业的现金流很好。我们知道主要的采购方是总装备部或者是总后或是一些比较大的军工企业，那么他们背后是有军费支持的，所以他的信誉也非常良好，是以销定产的，很少有出现交了货拿不回来现金这种欠账事情。

 

　　第四个特点就是说军工行业是独立于经济周期的。因为我们这个军工行业，过去每年军费开支大概都是10%以上，两位数的百分比的增长。那么这个行业在扩大，同时国家的军工行业的支持的决心还是很明显的，所以他不受经济调整或者宏观政策的干扰。

 

　　第五个特点就是可以对冲战争风险。我们平时买其他的一些普通的基金的时候，都会碰到一条就是不可抗力，就是所谓的战争、地震、海啸等等这些是不可对抗的，不可对冲的，那么军工行业的投资是正好可以对冲这种战争风险。

 

　　所以它这五大特点是决定了这个行业是一个非常好的行业。

 

　　主持人：军工基金是一种特殊的产品，它的作用意义是什么呢？

 

　　彭俊明：刚才其实也基本上谈到了一些军工行业的特点，那么对军工基金来说，基本上就是可以说第一个最大的特点，它可以对冲战争风险，就是说如果有投资人持有太多的对战争很敏感的、不利的这种资产，比如房地产，那么他需要一种对冲这个风险的机制，而军工基金就是比较好的投资工具，可以来对冲这个风险。

 

　　第二个就是军工基金的收益好。行业壁垒高使得竞争不激烈，现金流好使得基金比较稳健，军工基金从而可以获得较好的投资收益。随着国家不断强盛，军工方面的投入会继续加大，其中大飞机项目、隐形战机、北斗导航和航空母舰等项目更受关注，上下游产业都能获得较好的投资利益。

 

　　第三个就是国家意义。军工基金可以支持我们中国的经济、外交、国防三大硬实力的提高。近期亚洲的军费开支首次超过欧洲，亚洲掀起了一场军备竞赛，中国的军工行业迫切需要大发展。